蓝光发展(600466.CN)

房地产行业周报:10月销售超预期快增,促消费政策利好物管,维持“推荐”评级

时间:20-11-05 09:09    来源:格隆汇

机构:华创证券

评级:推荐

投资要点:

房地产行业数据:上周(20/10/24-20/10/30)主流 45城一手房成交 716 万平,环比-4%;其中,一二线环比+1%、三四线环比-20%;10 月截至上周累计一手房月成交同比+3%,较 9月下降 9pct;其中一二线同比+4%、三四线同比+2%,分别较 9 月-14pct 和+6pct。上周 14 个重点城市二手房成交 172 万平,环比+0.6%;10 月截至上周累计成交同比+6%,较 9 月下降 12pct。库存方面,上周 15 城推盘 445 万平米,环比-9%;对应周成交/推盘比为 0.97 倍,高于 4-6月和 8月的 0.66 倍、0.95倍、0.87倍和 0.95 倍,低于 7月和 9月的 1.00 倍。截至上周末,15 城可售面积为 9,653 万平米,环比+0.1%;3 个月移动平均去化月数为 8.0 个月,环比下降 0.5 个月,目前行业处于加库存阶段、但依然处于低库存阶段、并本轮加库存过程料将较为纠结。

主要政策新闻:十九届五中全会提出,优化国土空间布局,推进区域协调发展和新型城镇化。央行统计显示截至三季度末房地产贷款余额 48.83 万亿元,同比+12.8%,环比上季度末-0.3pct,增速连降 26 个月;证券时报获悉,银保监会信托部日前向各地银保监局发文,新一轮房地产信托专项排查启动,继续严控规模、强化穿透监管。发改委印发《近期扩内需促消费的工作方案》,其中提到要推动物业服务线上线下融合发展,搭建智慧物业平台,推动物业服务企业对接各类商业服务,构建线上线下生活服务圈,满足居民多样化生活服务需求;发改委党组副主任表示,“十四五”时期将全面促进消费,促进住房消费健康发展。万科物业正式更名为万物云。克而瑞公布重点 10 月房企销售,重点 50 家房企单月销售额同比+21%。

公司动态跟踪:前三季度归母净利润:万科 A 198.6 亿元(+8.9%),金科股份 44.4 亿元(+ 11.5%),新城控股 47.4 亿元(+26.9%),金地集团 49.9 亿元(-8.0%),保利地产 132.0 亿元(+2.9%),中南建设 36.8 亿元(+62.7%),阳光城 27.4 亿元(+21.6%),大悦城 7.6亿元(-67.6%),新大正 8,995.7 万元(+15.8%),绿地控股 120.4亿元(+1.9%),蓝光发展(600466) 26.7亿元(+5.4%),华夏幸福 72.8亿元(-25.3%)。阳光城成功发行中票 16.5 亿元/6.8%/2+2 年;南山控股 18.5 亿元资产支持专项计划将挂牌。融创中国旗下融创服务通过上市聆讯,董事会将公司间接持有的 1.5 亿股融创服务股份作为特别股息,以实物方式向合资格股东宣派;碧桂园服务拟收购福建东飞合共 60%股权。

一周板块回顾:板块表现方面,SW 房地产指数下跌 4.19%,沪深 300指数下跌 0.49%,相对收益为-3.7%,板块表现弱于大市,在 28个板块排名中排第 27位。个股表现方面,SW房地产板块涨跌幅排名前 5位的房地产个股分别为:电子城、银亿股份、三湘股份、招商积余、爱旭股份,上周涨跌幅排名后 5位的房地产个股分别为宜华健康、哈高科、金科股份、珠江控股、天业股份。

投资建议: 我们依然看好房地产的发展潜力,房企融资新规料将影响供给结构,金融能力的约束和运营能力的倡导,料将推动行业门槛提升、并减少内耗,利于行业集中度提升、盈利能力改善,而由杠杆主导过渡至运营主导,也料将减少周期波动、助力行业健康持续发展。目前房地产处于估值和仓位的历史双底部,优质房企价值重估空间巨大。我们重申房地产板块“推荐”评级、重申物管板块“推荐”评级,推荐:1)住宅开发:A 股:金科股份、万科 A、金地集团、保利地产、阳光城、中南建设;H 股:世茂集团、旭辉控股、融创中国、龙光集团、美的置业、中国奥园、中国金茂;2)物业管理:招商积余、碧桂园服务、永升生活服务、新城悦服务、新大正、保利物业、绿城服务,建议关注:宝龙商业;3)商业地产:龙湖集团、宝龙地产、新城控股、大悦城,建议关注:华润置地;4)物流地产:ESR、南山控股。

风险提示:新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧